外围整体利空影响下，如美元指数刷新二十年新高、10年期美债收益率重回3%上方，国内铝价明显下跌，直接考验下方两万元关口。铝棒加工费被动受益于铝价基准价的回调，且从目前国内油价、运费等角度而言，高位运行也利于铝棒加工费的相对偏高震荡。

节后基准价明显回落  考验2万关口

节后首日，国内铝价基准价表现平平，仅以小幅收跌。但自夜盘开始则出现明显下跌，尤其是外围整体利空影响下，如美元指数刷新二十年新高临近104下方，10年期美债收益率重回3%上方创三年半新高，盘中突破3.1，国内铝价基准价盘中直接下破两万元关口。

从当前市场来看，节后疫情散点突发，影响国内部分铝消费区，铝锭铝棒如预期累库，前期在途、厂库的滞压量开始释放，而需求端的弱恢复趋势注定当前消息面的偏空。但同时我们还应该看到，以上海为代表的华东区域疫情有明显好转迹象，部分铝棒铝锭厂商及贸易商也反馈原料输入出现向好迹象。

铝棒加工费高位盘整  相对高位持续性强

从节后国内铝棒加工费整体走势情况来看，整体维持相对高位震荡运行。虽然节后第一天有了明显下调，华南地区铝棒加工费降至700-750元附近，但在铝价基准价明显回落推动下，各地铝棒加工费均有了明显回升，华南地区铝棒加工费基本推升至750-800元左右，华东区域铝棒加工费大致维持在700元附近；内蒙古包头区域铝棒加工费出场报价也提升至300元上方。

图1  国内铝棒加工费对比走势图

数据来源：阿拉丁（ALD）

从目前情况来看，国内疫情防控与经济发展并举，供应端持续性恢复而需求端短期弱恢复可能性强，国内铝棒加工费有望整体被动受益于铝价基准价的回调。且从目前国内运输成本、运费等角度而言，运费高位也利于铝棒加工费的相对偏高运行。

铝棒供应量趋势性增加

从节前节后调研了解情况来看，虽然铝型材下游需求整体不甚理想，但铝棒供应量趋势性增加的特征还是较为明显。新疆某棒厂反馈，目前基本恢复至满产状态，甘青宁地区部分棒厂在铝水优惠幅度、铝棒加工费整体尚可且足以覆盖成本情况下，铝水需求大都恢复至往年正常水平。西南地区部分铝加工企业也在上游铝水供应量逐渐恢复上相比4月份有了明显增加。阿拉丁（ALD）样本预测数据显示，2022年5月，国内铝棒日均铝水需求量有望回升至4万吨上方，月度产量提升至120万吨上方。

华南地区成为铝棒累库的主要区域

节后铝棒库存增加2.1万吨，累库趋势较为明显，但相比于铝锭累库，铝棒累库则略显偏少。从区域分布情况来看，主要来自于华南地区的累库，节后增加2.4万吨，成为贡献累库的重点区域。从阿拉丁（ALD）调研了解情况来看，主要是在疫情影响下，棒厂和贸易商调整发货区域，进而也使得区域累库呈现较为明显的差别。从部分仓储企业库存变动情况来看，也呈现出较为明显的铝锭铝棒同时增加情况。

图2 国内铝棒社会显性库存变动情况走势图

数据来源：阿拉丁（ALD）

外围环境整体偏弱

节后，美联储如预期加息50基点，澳元、英镑等相继跟进，目前看全球货币紧缩潮持续性强。美元指数刷新二十年新高后仍有继续拉升空间，市场谨慎评估对冲通胀的货币紧缩对于经济增长的影响，目前整体而言利空基本金属。

中央政治局召开会议，分析当前新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实疫情防控重点工作，毫不动摇坚持“动态清零”总方针。国内疫情散点扩散下，疫情防控和经济需求恢复二者之间动态平衡，国内铝市场需求弱恢复可能性强。