氧化铝市场正在开启更为可能的小周期，弱反弹行情。

与铝价的关联。很多参与者会强调铝价最近非常低迷，铝厂开始亏损，对氧化铝应该是利空，但是这需要在不同时间阶段来验证。实际从多年来氧化铝价格与铝价走势相关性来对照，氧化铝价格经常与铝价走出“剪刀差”的背离。逻辑上来看，铝价低迷，直接原因在于资金活跃度下降，根本原因在于供需结构性矛盾。当前因国际宏观形势的延续影响，铝消费相对低迷，需求不佳，同期电解铝运行不断刷新历史高位，侧面反映出氧化铝需求的阶段性刚性支撑存在。

与成本的关联。氧化铝市场亏损不断加剧，这是近阶段市场的主流特点。当前除广西和山东部分产能仍能实现盈利外，晋豫区域，氧化铝亏损产能达到半数以上，亏损额度在50-300元不等，部分产能甚至开始现金流亏损，氧化铝企业贴水销售的意愿已经消失一个月有余。

与供应的关联。由于亏损产能不断增加，加之矿石供应不足，晋豫运行产能波动性加大，反复的压减产不断出现。虽然当前氧化铝运行产能也不断刷新历史新高，但阶段内对照来看，运行产能开始出现微妙波动，截至上周阿拉丁（ALD）统计氧化铝运行产能8300万吨左右 ，相较前期高点下降50万吨左右，这还是在新项目开始满产的条件下出现的结果，这些微妙的变化导致市场交易心理和交易策略开始有所变化。

与交易的关联。基于前述的基本面变动，在市场有限现货流动性的大背景下，做市商介入市场的意愿有所增加，面对的做空势力不强，小幅度推升价格的可能性存在。根据阿拉丁（ALD）今日调研样本成交数据，山西区域万吨成交价格2930元，今日山西区域报价上涨10元至2905元。