4月初至今的一个多月时间内，国内现货铝价每吨下跌2400多元，跌幅超过10%，同期电解铝成本却继续上涨，如煤炭价格上涨导致自发电成本升高，预焙阳极采购价格上涨等，这导致全国电解铝行业理论利润大幅下滑至每吨1900多元附近。

中国电解铝理论成本利润趋势图

阿拉丁（ALD）成本模型测算结果显示，今日（5月6日）以即时原材料价格测算，全国电解铝全行业加权平均完全成本为18342元/吨，与阿拉丁（ALD）华东电解铝价格指数20280元/吨相比，吨铝理论利润1938元，与3月利润高点相比收缩约4000元/吨。

4月初至今氧化铝价格一直在3000元/吨附近，对电解铝成本的拉动作用并不大，但是预焙阳极和动力煤价格上涨对成本有支撑。预焙阳极价格连续多月上调价格，近3个月来每月上涨700-800元不等，至5月初普遍达到7300元/吨上下。尽管发改委对煤炭市场加强督导，动力煤价格在下旬有所调整，但是4月部分自发电铝厂到厂煤炭仍较3月每大卡高出约2分钱，在每大卡0.21元附近。

总体来看，中国疫情多点散发，加强区域管控的措施，进一步降低了社会流动性，拖累需求的担忧在增加，全社会铝锭库存较“五一”之前继续上升，而LME铝价还受到美元上涨的压制，因此短时间内利空因素占据了主导地位。从成本角度，即使个别单项成本存在向下调整的可能，但是目前看仍没有整体下降的迹象，所以，短时电解铝利润仍有收窄可能。再往后看，变数明显增强：一方面，成本端，政府在调控煤炭价格，下行概率高；另一方面，电解铝销售端，受到供应增加的影响，下行的压力也比较大，所以吨铝利润要看成本端和售价端谁走得快。