二季度的铝土矿市场可以简要的用两个字来概括，那就是“缺矿”。矿石的紧缺并非一蹴而就，4月份矿石供应虽然紧张，但尚未危及氧化铝厂的生产，但到了5月份，部分企业缺矿的感受更重，难以采购到矿石的现货。另外，所谓“缺矿”并非针对所有氧化铝厂，毕竟那些具有海外资源优势和大量长单的氧化铝厂感触并不大，但是对于内陆一些临时采购进口矿以及国内的诸多的贸易商而言，目前采购遇到了问题，几内亚、澳大利亚和印尼均没有充足的合适的货源。

（1）国内需求增加。据阿拉丁统计，从年初到现在，氧化铝新增建成产能700多万吨，这些新增产能全部使用进口矿石，而过去的产能中仅有博赛的先锋氧化铝厂70万吨的产能退出。国内对进口矿的需求增量超过1500万吨，算上储备库存的话，会超过2000万吨。其中，九龙万博和文丰新材料均签订了矿石的长单。

（2）印尼不稳定的出矿“政策”。其实印尼自去年10月表示禁止铝土矿出口以来，都没有明确的成文的政策表示2022年会禁止铝土矿的出口，但这并不影响在实际的操作过程中执行与“禁矿”相关的行为。总统及政府官员在公开场合表达禁矿的意愿，吊销一部分铝土矿山的采矿证，以催促矿企推进建设氧化铝项目进行征税，部分矿山采购配额迟迟难以获得等等，这一系列行为导致长期订单以外的矿石很难买到，即便是长期订单也面临执行困难的风险。印尼矿石发货困难造成的影响是，内陆采购印尼散货的工厂在近两个月难以采购到新的订单，工厂只能选择改用国产矿或者几内亚矿石，减产风险不断攀升。

（3）几内亚新增产能不及预期。事实上，直到现在，几内亚能够出矿的矿山仍然是以上的这些，并没有新的矿山产出，上述这10家矿企业，阿鲁法很早已经停产，其余矿山能够给出增量屈指可数，SMB、俄铝、中铝基本都供应内部的氧化铝厂。CBG也主要供应力拓和美铝的氧化铝厂，剩余的部分基本上都被长单锁定。SPIC目前的矿石大部分也供应给了国内自由的氧化铝厂。GAC除了供应自身的氧化铝厂外，其余的矿石被长单锁定，其余国内博赛等企业签订了长期合同。河南国际今年预计会有200-300万吨的增量，而且没有直接的下游，但据了解其矿石也被长单锁定，并没有多余的矿石供给散货采购。AGB2A是可以提供较多散货的矿企，不过当前其矿山产能并未达到预期，现有的产能被已经被订单锁定。

好的消息是，几内亚新的矿山项目还在建设当中，包括特变电工、金波矿业等新项目今年或会有新的增量产生，另外原有的矿山如SPIC等可能。坏的消息是，6月的几内亚进入雨季，矿石生产、公路运输、基础设施建设等，都会受到雨季的影响。另外，国际油价上涨，几内亚海运费上涨到30美金以上，几内亚当地的然后价格也大幅上涨，增加矿石开采运输成本。而且几内亚频繁的罢工对当地矿企的生产也有影响，比如6月初俄铝COMBAD的罢工，最终以增加支付工人的薪酬结束，这些都增加了矿企的运营成本。

（4）国产矿供应不足

国产矿供应紧张已经是近些年的常态化问题，但海外矿石供应减少造成部分内陆氧化铝厂加大了国产矿的采购，这加剧了国产矿石的紧张。另外一个因素是高品质的国产矿石少，低品质的矿石能耗和碱耗过高，以当前大幅上涨的烧碱价格来看，一般品质的国产矿用起来性价比低，高低品位的矿石掺配会降低一定的碱耗，不过也会增加国内矿石的继续紧张。

需求增加，供应不足，导致矿石市场的整体表现供应偏紧，矿石价格继续上涨，尽管矿石使用成本整体上涨是当前的共同问题，但不同氧化铝厂对矿石紧缺的感受程度差异很大（有矿石长单、港口库存充足、有海外资源的企业能够得到基本保障），矿价上涨，在推动整个氧化铝成本上涨的同时，也在拉开成本差异，从矿山（能够生产或者准备投产的矿山）的角度来说，当前中国的矿石需求仍然强劲，具有很宽阔的市场前景。对于氧化铝厂来说，这段时间会有一部分工厂在缺矿的泥沼中继续挣扎，缺矿对未来国内的矿石和氧化铝市场带来很大的不确定性。