条件一：进口矿石应用为主的氧化铝企业。

条件二：低温进口矿石应用为主的氧化铝企业。

条件三：多元矿石供应中，进口矿石对于高碱价条件下的氧化铝全成本下降更突出的氧化铝企业。

条件四：身居内地的氧化铝企业。

条件五：身居内地的中小规模无配套且矿石结构较为多变的氧化铝企业。

条件六：身居内地的产业链企业的部分生产线。

条件七：进口矿石临采为主，“小长单”为辅的氧化铝企业。

进口矿石尤其是低温进口矿石供应为主、身居内地运费和矿石应用结构较为多变、长单矿石合同较少临采现货矿石较多，这三个条件成为本轮氧化铝行业供需结构大周期调整的先发影响因素。

谁会成为压产到减产甚至到停产的具体企业？

企业A：以进口矿石保证优势成本为主，但国产矿尤其是自采矿一直是企业认为的长期生存根本，目前无明显自采矿推进进展。企业受印尼减矿出口和海运费上涨影响更为明显，尤其是低温进口矿短缺，企业减产70%左右，目前仅维持一条生产线和一条焙烧炉运转。企业当前面临的矛盾是，虽然因高碱价，开始接受高价高品位的国产矿石保持一条生产线运转，但成本依然高达3200元以上（尤其减产规模优势继续下降后，单位成本还会提高）。

企业B：技改后全部应用低温进口矿石，具备洽谈长单条件，但是目前了解进口低温矿石供应依然面临不足风险，因年用量在300万吨左右。即使考虑接受高成本的低温进口矿石，后期面临氧化铝价格下行后的亏损加剧风险，具备压产和减产条件。

企业C：老工艺，进口矿石应用占到三成左右，依托母公司的大集团优势，矿石供应较为稳定，但氧化铝生产成本可控程度相对后建氧化铝企业的优势不足，长期处于压产状态中，本轮行情中具备压产和减产可能。

企业D：自采地下矿山矿石供应不足，利用集团产业链配套保证前期矿石供应。近期随着几内亚进入雨季、集团在几内亚国内矿石运输因罢工等因素明显减量，运回中国的矿石供应总量预计缩窄，进而导致集团内不同氧化铝企业间的有限矿石分配出现取舍，预计该企业将会在未来出现临时性的压产和减产。

企业E：与企业D境况基本一致，同属同一集团下的矿石资源再分配，在无法解决绝对国产矿石保障的前提下，进口矿石供应预计有收紧可能，进而出现压产和减产。

企业F：氧化铝企业主要在晋豫两地，借助规模优势，较为依赖政策支持下的国产矿和自采矿保障，但又囿于国产矿长期供应不足，多改进工艺增加了进口矿石使用。基于此企业多为进口矿石的临时性现货采购，在本轮矿石供应“危机”下，受到的保供影响较为明显，预计后期有压产和减产可能。

当压产和减产规模达到200万吨甚至300万吨左右，并且延续至少20天以上时，我们认为这一阶段的供需结构性矛盾已经出现调整，成本支撑会逐渐增强，进而在价格判断上要与近期有所区别。